После перехода на PoS вторая по капитализации криптовалюта столкнулась с рядом новых вызовов, ключевым из которых стала активная политика правоприменения SEC. Американские криптобиржи, на долю которых суммарно приходилось свыше трети ETH в стейкинге, получили досудебные претензии. Большинство из них согласилось на сделку, закрыв доступ к программе розничным инвесторам. Так, в общем объеме вывода на совместную долю Kraken и Coinbase (NASDAQ:COIN) приходится 40% или 2 млн ETH (~$4,5 млрд).
Падение инвестиционной привлекательности для американской аудитории привело к слабости Ethereum по отношению как к другим альткоинам, так и к Bitcoin. В 2023 году он уступает первому номеру на 28%, что обычно характерно для медвежьего рынка.
Столь серьезное отставание не могла компенсировать программа стейкинга, где годовая доходность не дотягивает и до 4%. Из-за чего очередь из желающих заблокировать ETH резко сократилась, и теперь время на ожидание подключения составляет менее одного дня.
Еще одна проблема, вытекающая из перехода на PoS, заключается в росте централизации сети. На платформу Lido Finance сейчас приходится 32% всех заблокированных средств, а на рынке ликвидных ставок (Liquid Staking Derivatives) она занимает внушительные 77%. Ликвидные ставки – это программа предоставления собственного токена взамен заблокированного ETH. Lido выдает stETH, который свободно котируется на криптовалютном рынке.
Для Ethereum значительный вес stETH представляет системный риск, так как обвал токена с большой вероятностью приведет к турбулентности всех взаимосвязанных активов. В связи с чем стоит акцентировать внимание на родительском токене LDO компании Lido.
Позавчера в Окружной суд Сан-Франциско был направлен коллективный иск от частных инвесторов LDO против Lido Finance, которые понесли потери из-за политики компании. Претензия сводится к тому, что уже после раздачи LDO разработчикам и ранним институциональным инвесторам, токен выпустили на широкий рынок. За два месяца после листинга на криптобиржах токен обвалился с $3 до $0,6.
Истцы требуют признать LDO ценной бумагой, так как они действовали из «ожидания прибыли от действий команды управления». Это один из пунктов теста Хоуи, который использует SEC для определения статуса актива. В иске также отмечается, что розничные инвесторы не в состоянии повлиять на принимаемые решения, так как 64% токенов сосредоточены в руках разработчиков и ранних инвесторов.
Если при вынесении решения в 2024 году суд встанет на сторону истцов, последствия для Lido могут быть самыми неблагоприятными. Это, в свою очередь, негативно повлияет и на Ethereum.
Аналитическая группа StormGain
