Рынок труда многое решает

USD

Вчерашний день выдался гораздо менее динамичным, так как после первой эйфории от совместных действий центробанков инвесторы начали приходить в себя. Такое поведение инвесторов только подтверждает тот факт, что рынки такими маневрами не обманешь - необходимость структурных реформ в еврозоне все понимают. Многие понимают, что если такие действия были предприняты, значит, Европа находится на грани фола.

За последний месяц мы наблюдали положительные тенденции, зарождающиеся в американской экономике, однако представители Федрезерва пока недостаточно убеждены в том, что можно забыть о монетарном смягчении. Естественно, не последнюю роль здесь играют опасения по поводу усиливающегося европейского кризиса и его последствий для финансовых рынков. Тем не менее, многое будет зависеть от сегодняшнего отчета по рынку труда. У нас есть основания поверить в постепенное восстановление уровней занятости, несмотря на увольнения в банковском секторе. Пока что даже все опережающие индикаторы, которые мы используем для прогнозирования, указывают на то, что пятничный релиз преподнесет приятные сюрпризы.

Показатель ADP по занятости в частном секторе вырос на 206 тысяч в прошлом месяце с уровня 130 тысяч в октябре. К тому же, за последние 4 недели показатель числа обращений за пособиями по безработице оставался на уровне или ниже 400 тысяч, что также является хорошим знаком. Потребительские настроения прекрасно объясняют такую динамику: исследования университета Мичигана и Совета Конференции сообщили о восстановлении индикаторов. Вдобавок, отчет Challenger Grey & Christmas отразил 13%-ное сокращение объемов увольнений. И лишь компонент занятости ISM в секторе обрабатывающей промышленности отметил снижение с 53,5 до 51,8.

Какова же будет реакция рынка? Положительная динамика NFP - еще одно подтверждения восстановления экономики, что может остановить Федрезерв от дальнейших шагов в сторону смягчения на ближайшее время. На фоне недавних скоординированных действий центробанков инвесторы могут с новой силой броситься в пучину более рискованных активов. Таким образом, превышение прогнозов может даже стимулировать укрепление пары евро/доллар. Однако, естественно, наиболее адекватную реакцию можно получить лишь от пары доллар/йена, так как в ней нивелируется фактор рискованности. Если же отчет продемонстрирует уровни занятости ниже 100 тысяч, это может разочаровать рынки и вызвать спрос на валюты-убежища.

EUR

Пара EUR/USD вчера продолжила восстановление после резкого скачка в среду, однако более сдержанными темпами. Успешно прошедшие аукционы по испанским и французским ГКО отразили доверие инвесторов этим экономикам на фоне разворачивающегося долгового кризиса. Испанское казначейство смогло продать весь выпуск стоимостью 3,75 млрд. евро, причем коэффициент бидов к их покрытию составил гораздо лучшие 2,7 против 1,8 за предыдущий период. Тем не менее, доходность по 5-летним бондам все же достигла более высоких уровней. А вот доходность по французским бондам снизилась на 30 базисных пунктов, что стало максимальным дневным падением с 1991 года.

Тем временем, встречи Еврогруппы и ECOFIN прошли без сюрпризов, так что теперь новых решений можно дождаться лишь от лидеров ЕС. Вчера управляющий ЕЦБ Марио Драги намекнул, что центробанк может сделать больше для поддержки региона. Это только убеждает нас в том, что 8 декабря мы увидим снижение ставки. Что касается экономических отчетов, вчера они не принесли ничего приятного. Активность в сфере обрабатывающей промышленности еврозоны в ноябре падала максимальными темпами на фоне самого сильного снижения показателей производства и новых заказов с момента разгара кризиса кредитования в 2009 году. Окончательный индекс PMI в секторе обрабатывающей промышленности еврозоны достиг 28-месячного минимума 46,4 в ноябре от значения 47,1 в октябре. Напомним, что значения ниже 50 отражают спад активности.

GBP

Британец держался стабильно против доллара и продолжил консолидацию против евро. Как показали результаты ноябрьского исследования CIPS/Markit, темпы снижения деловой активности в секторе обрабатывающей промышленности Британии продолжили ускоряться, разогнавшись до максимальных с начала 2009 г. скоростей. Индекс производственной активности PMI оказался в ноябре на 2,5-летнем минимуме, снизившись от октябрьского результата. PMI в сфере обрабатывающей промышленности CIPS составил 47,6 против 47,8 в октябре и прогноза 47.

Отчет только подтверждает, что Британия несет потери в связи с мировым спадом деловой активности, и если еврозона не справится с долговым кризисом, ситуация только ухудшится. Именно об этом вчера говорил Мервин Кинг, призывая европейских лидеров к решительным действиям, направленным на избежание кредитного кризиса, который может иметь совершенно непредсказуемые последствия для региона. Тем не менее, глава Банка Англии пытался убедить инвесторов, что британские банки более стабильны, чем их собраться из еврозоны. На сегодня интересных отчетов не запланировано, так что фунт будет находиться под влиянием рыночных настроений.