Одна из наиболее обсуждаемых новостей последнего времени -  проверки в Банке Нью-Йорка. Что произошло и чем все это может закончиться?
Федеральная комиссия по ценным бумагам США (SEC) проводит проверки в отношении Bank of New York Mellon и State Street, по подозрению в мошеннических действиях при проведении валютно обменных операций. Следственная группа во главе с инвестором Гарри Маркополос подали судебные иски против BNY Mellon в Вирджинии и Флориде, а также против State Street в Калифорнии. В иске утверждается, что банк для своих клиентов проводил сделки по невыгодным валютным курсам, в результате чего пенсионный фонд Los Angeles Employees Retirement Association (LACERA) потерял порядка 4,5 млн. долларов. Как утверждает фонд, сделки должны были проводиться по минимальному курсу (на этом и строились партнерские отношения), а он был завышен как минимум на 10%. State Street и BNY Mellon свою вину отрицают и обещают защищать себя. State Street заявил, что он «в полной мере сотрудничает» с SEC. BNY Mellon говорит, что предоставлял реальные валютные курсы, и что сотрудничает с центральными органами государственной власти. SEC, как правило, не имеет прямого воздействия на регулирование валютного рынка, но данное касается Пенсионных фондов, и, следовательно, государственных финансов. Основной вопрос – искажали ли банки информацию? Банки утверждают, что нет, SEC – пока от комментариев отказывается. Вряд ли эти события сильно повлияют на валюту, но, в случае признания банков виновными, им грозят огромные штрафы.

Какова сегодня тенденция на валютном рынке? По Еврозоне день ото дня выходят не самые позитивные новости, 4 странам Европы грозит дефолт...
Глядя на статистические данные видно, что восстановление мировой экономики движется медленными темпами. Но, тем не менее, очевидно позитивное движение. В Еврозоне прирост ВВП за первый квартал составил 0,8% кв./кв. и 2,5% г/г, против прогноза 0,6% кв./кв. и 2,2% г/г. При этом долговые проблемы периферийных стран ЕС сдерживают экономический рост Евросоюза.
В США за аналогичный период прирост ВВП составил 1,8% кв./кв., но выросла безработица с 8,8% до 9,0% - это показывает, что ситуация на рынке труда все еще находится в плохом положении. Рынок недвижимости, также оставляет желать лучшего, продажи упали на 11,6% м/м. Еще одна проблема - дефицит бюджета. Правительство ни как не может определиться стоит ли расширять коридор для долга, постоянно отодвигает сроки принятия решения различными методами. Например, путем принятий заявлений Министра Финансов США Тимоти Гайтнера, который заявил, что выплаты в пенсионный фонд будут приостановлены.

Рост рынка во многом обусловлен очередными «мыльными пузырями». Действительно ли они есть сейчас или это очередной миф финансистов?
«Пузыри» возникли в основном на цене драгоценных металлов. Например, серебро на недавних продажах потеряло порядка 28% своей стоимости. Потери начались, на осознании того, что рост был спекулятивный, и раздутый пузырь вот-вот лопнет. Помимо всего прочего следует учитывать объемы торгов по серебру на товарных рынках, таких как СОМЕХ и SLV: в среднем он составляет 1,2 млрд. унций в день. При этом в год добывается только 700 млн. унций. Таким образом, если бы всего 3% участвующих в сделках по серебру в течение дня потребовали физической поставки, то на СОМЕХ исчерпался бы весь запас серебра. Так же СМЕ Group в два раза повысила маржинальные требования на торговлю фьючерсами серебра, обращающимися на СОМЕХ, что сделало этот металл менее спекулятивным.
Сейчас де-факто резервной валютой считается золото, которое последние 10 лет является лидером роста среди большинства активов. Серебро также исторически было и остается эквивалентом валюты, даже при небольшой емкости рынка. Однако доступные запасы серебра оцениваются всего в 50 млрд. долларов США, что влечет за собой рост стоимости. Значит, резервной валюты из него сделать не получится. Мы думаем, что коррекция по серебру уже прошла активную фазу, и теперь будет боковик с, возможно, небольшим отскоком вниз до фактического завершения политики количественного смягчения ФРС США в июне. Затем уже последует динамичный рост. Золото тоже переходит в стадию восстановления после мрачной новости, что Soros Fund Management продал часть своих «золотых» инвестиций. Этот хедж - фонд был одним из крупных фондов, которые сообщили о продаже пакетов акций SPDR Gold Trust. Джордж Сорос, в последние два года вкладывал деньги в металлы, и при этом именно их называл «основным пузырем на финансовом рынке». Другой фонд, Eton Park Capital Management LP, продал половину своих золотых активов. Но некоторые хедж - фонды, решили не фиксировать прибыль, на ожиданиях того, что в следующие 3-5 лет цены на золото могут достигнуть 4000 долларов за унцию, из-за слишком мягкой денежно-кредитной политики в США и Великобритании.

Каковы ваши прогнозы на лето? Что будет с валютами, инфляцией и возможными дефолтами стран зоны Евро?
Если говорить о прогнозах на лето, то мы думаем, сюрпризов тут не будет. Лето – традиционный период затишья перед бурной осенью, когда появляется не так много информации, не происходит глобальных событий. В основном, на валютном рынке будет проходить небольшая коррекция. Особо сильных движений ждать не стоит. Возможна волатильность в паре евро/доллар в случае нового повышения процентных ставок ЕЦБ. Напомним, не так давно Тимоти Гайтнер заявил, что отныне средства, направляемые в пенсионные фоны, не будут выходить из государственного бюджета. Предполагаем, что после окончания в июне политики количественного смягчения ФРС запустит аналогичную, пусть и с иным названием. США выгодна так называемая управляемая инфляция, поэтому вся их экономическая политика нацелена именно на это. Тем более, в случае поддержания такой тактики через 5 лет внешний долг США обесценится на 20%.
Вряд ли глобальные потрясения ждут европейские страны, находящиеся сегодня в кризисе. Объясняется это, в первую очередь, тем, что существенного влияния на экономику Еврозоны они не оказывают – хотя, несомненно, негативное давление есть – и все проблемы кажутся более раздутыми в информационном плане, нежели реальным экономическим крахом. Я считаю, что дефолтов этих стран, Греции, Португалии, Ирландии, в первую очередь, ждать не стоит.
Кризис в Японии очевиден и причины его понятны. Страна еще не один год будет справляться с последствиями катастрофы, происшедшей в марте. Наблюдается снижение деловой активности и производственных мощностей, страна пытается справиться с последствиями землетрясения и трагедии на АЭС «Фукусима 1». Но при этом, Йена остается одной из валют-убежищ и даже такие потрясения не очень пошатнули ее устойчивость.
Рост цен мы ожидаем умеренный как в Европе, так и в России: поводов для глобального роста, массовых покупок нет. Единственный фактор, который может повлиять на рост цен – сырье. Например, последние заявления Муамара Каддаффи, что он готов идти на переговоры, явно повлекут за собой снижение нефтяных котировок и, как следствие, пересчет бюджетов большинства стран.
Если обратиться непосредственно к основным валютным парам, то к концу лета будет примерно такая картина: пара EUR/USD закрепится в районе 1,47, пара GBP/USD – 1,67, а USD/CHF обновит свой исторический максимум на позиции 0,82. Повторюсь, если ЕЦБ повысит процентные ставки, то доллар упадет по отношению ко всем мировым валютам.